3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售 。该产品跟踪国证自由现金流指数 ，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？本文将一一展开分析 。
1分钟速读核心要点：
1 、【现金为王新工具】以自由现金流率为标准 ，精选100家“造血能力”最强的上市公司
2 、【双重收益引擎】成份股汇聚“哑铃 ”两端，兼具高股息与成长性
3、【长期资金可期】险资入市加速背景下 ，自由现金流指数有望受到长期资金青睐
自由现金流选股策略：现金为王 ，只选“造血 ”能力TOP100公司
自由现金流是一个财务概念，常被用于评价企业的护城河和财务健康程度。自由现金流是企业在扣除自身正常运营所需的全部现金支出之后 ，可供其自由支配的最大现金额 ，反映了企业创造“真金白银”的能力 。
自由现金流 = 企业经营活动产生的现金流 – 资本性支出
在海外，自由现金流选股已经是一个较为成熟的ETF策略，以在芝加哥期权交易所上市的COWZ（Pacer美国现金牛100ETF）为例 ，其2016年在美国上市后走势和规模不断上升 ，截至2025年2月，规模已经超过250亿美元 ，其策略是主要通过筛选罗素1000指数中自由现金流收益率排名前100的公司来获得收益 。
与海外策略类似 ，国证自由现金流指数的编制方式以“自由现金流率 ”为核心选股因子，剔除金融 、地产行业 ，聚焦高ROE 、稳定现金流企业 ，从中筛选出：
①近一年自由现金流和企业价值均为正
②近三年经营活动现金流连续为正；
③近一年经营活动现金流占营业利润比例排名位于前70%的企业
最后，按照自由现金流率由高到低排名 ，选取排名前100的证券作为指数样本 ，并按季度调仓，保证紧密跟踪每个财季现金流率最佳的公司。
国证自由现金流指数选股策略概况
自由现金流指数特点：重仓龙头现金牛 ，长期表现突出
国证自由现金流指数重仓龙头“现金牛 ”公司 ，从前十大成份股构成看，国证自由现金流指数权重集中度较高，CR10合计56.4% ，千亿市值龙头占8家 。
数据来源：Wind ，截至2025/3/7，自由现金流率计算使用数据截至24年中报 ，“/”为公司不适用自由现金流评价情形
国证自由现金流指数14年以来年化收益近20% ，且波动相对较低，风险收益比较为突出 。
图：国证自由现金流指数收益率走势
数据来源：Wind ，时间区间为2013/12/31-2025/3/7 ，使用全收益指数
汇聚“哑铃 ”两端，兼具高股息与成长性
受自由现金流选股标准的影响 ，国政自由现金流指数在行业分布上不仅对于传统行业有较多覆盖 ，如石油石化（13.7%）、煤炭（8.7%）等，也对成长类行业如电力设备（7.1%） 、通信（5.5%）有较多覆盖 ，同时一些兼具成长性与高股息板块如汽车（16.3%） 、家电（13.8%）也有覆盖。
图：不同申万一级板块营收增速与股息率比较（气泡大小为自由现金流指数的行业权重）
数据来源：Wind ，截至2025年3月10日
当前国内宏观环境呈现低波动的特征，是经济向高质量发展转型的表现，2022年后居民存贷比的快速上升也反映了该过程中“资产荒 ”的情况。该环境下 ，投资者对股息/分红偏好提高 。
此外 ，当前科技产业的发展更迭较快，是国内政策的重要导向 ，对科技制造板块的配置偏好也在提高 。
因此 ，红利策略是哑铃一端，成长策略是哑铃的另一端。国证自由现金流指数汇聚了哑铃的两端 。
险资中长期资金入市 ，指数基金有望成为载体
春节前 ，多部委政策齐发，鼓励中长期险资入市 ，而对于保险、社保、养老金 、企业年金等偏好稳定性 、低波动的资金来讲 ，自由现金流指数或有望受到中长期资金青睐 。
当前经济转型期，自由现金流策略与“新质生产力”“市值管理考核”等政策导向契合。易方达国证自由现金流ETF（159222）为投资者提供了高效布局优质现金流资产的路径 ，3月24日起公开发售 。
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